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今年以來，伴隨下游鈷需求上升以及補(bǔ)庫存需求，加之生產(chǎn)商的惜售情緒，鈷價(jià)出現(xiàn)了快速上漲，據(jù)我國有色金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2017年二月二十二日，金屬鈷的參考價(jià)為37.7萬元/噸，四個(gè)月前的2016年十月二十二日，金屬鈷的報(bào)價(jià)在22萬元/噸左右，期間漲幅超過70%。今年二月一日，金屬鈷的價(jià)格為29.5萬元/噸，二月以來已上漲了約25%。

鈷價(jià)出現(xiàn)如此大幅度的上漲，無非就是供求兩方面的原因：

1.供給減少。自2008年金融危機(jī)以來，鈷價(jià)一路走低，由最高時(shí)86萬元/噸下跌至不到20萬元/噸，長時(shí)間的低迷讓行業(yè)內(nèi)眾多公司虧損甚至出局；加上國內(nèi)環(huán)保壓力日大，產(chǎn)量受限。

2.需求新增。新能源汽車對鈷的需求快速上升，預(yù)計(jì)全球2020年三元電池對鈷需求相比2015年上升10倍!僅2017年，會出現(xiàn)4000-5000噸的缺口。

首先，我們來看一下鈷的產(chǎn)量供給情況：

2016年全球鈷原料產(chǎn)量折合成金屬量約為10.1萬噸，同比新增3.5%。受銅鎳礦價(jià)格多年低迷的影響，鈷礦勘探及開發(fā)新增投入有限，再疊加鈷礦較為集中，剛果（金）占據(jù)資源的一半以上，政局動(dòng)蕩以及童工手抓礦人權(quán)問題，導(dǎo)致2016年剛果產(chǎn)量下降約10%，拖累全球鈷供給上升放緩。

2017-2018年鈷新增供給和擴(kuò)產(chǎn)潛力有限，影響市場鈷供給的重要是現(xiàn)有礦山產(chǎn)量的增減，預(yù)計(jì)2017-2018年都沒有體量很大的項(xiàng)目投產(chǎn)，比如最近較大的新建產(chǎn)量為中色股份RTR項(xiàng)目，預(yù)期產(chǎn)量1.4萬噸，預(yù)計(jì)會在2018年下半年投產(chǎn)。洛陽鉬業(yè)收購的Tenke礦基本滿產(chǎn)1.6萬噸，嘉能可的Katanga和Mutanda復(fù)產(chǎn)產(chǎn)量彈性加大，滿產(chǎn)后的增量也僅為3000噸，有關(guān)整體供應(yīng)影響較小。

其次，未來一段時(shí)間鈷的需求用量存在著較大上升空間：

需求方面重要以國內(nèi)市場為主，調(diào)整后的新能源汽車補(bǔ)貼政策已于2017年一月一日開始執(zhí)行，為了獲得較高補(bǔ)貼，車廠盡可能要求更高能量密度的電池，三元路線將是未來趨勢。

動(dòng)力鋰電三元材料整體上來說將對鈷的用量具有明顯的拉動(dòng)用途，三元電池?zé)o論是532，還是622型號，對鈷的需求是無法替代的。據(jù)財(cái)富證券分析估計(jì)，國內(nèi)2017年新能源車達(dá)到70萬輛，拉動(dòng)鈷消費(fèi)接近7000萬噸，供需邊際改善明顯。動(dòng)力鋰電在未來兩年合計(jì)需求接近2萬噸，需求維持高速上升，預(yù)計(jì)新能源汽車領(lǐng)域鈷消費(fèi)增速在50%以上，成為下游需求結(jié)構(gòu)領(lǐng)域里最為強(qiáng)勁的動(dòng)力。

另外，鈷的資源稀缺特性，也決定了其價(jià)格空間將進(jìn)一步向上。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局2016年公布的數(shù)據(jù)，全球已探明陸地鈷資源量約為2500萬噸，儲量約為710萬噸，約有一半集中在剛果（金）。按照2015年鈷需求量計(jì)算，全球陸地鈷資源儲量僅能維持70多年供應(yīng)，若按2020年鈷需求測算值計(jì)算，僅能維持40年供應(yīng)。

我國的鈷資源極為匱乏，目前儲量僅為8萬噸，占世界總儲量的1.1%。2016年我國的鈷產(chǎn)量是4.6萬噸，其中電池材料消費(fèi)用鈷約3.67萬噸，占比約78%，比例非常之高。

按照我國有色金屬協(xié)會鈷業(yè)分會預(yù)計(jì)，2017年從現(xiàn)有的產(chǎn)量、消費(fèi)量來看，鈷產(chǎn)品將會出現(xiàn)供給缺口，市場進(jìn)入庫存實(shí)質(zhì)性消耗階段，目前LME全球庫存為677噸。由于未來2年全球新增鈷產(chǎn)量極少，但消費(fèi)的剛性新增明顯，未來庫存的消耗和供給缺口將刺激鈷價(jià)進(jìn)一步上漲。

那么，"發(fā)瘋"的鈷價(jià)將給電池行業(yè)帶來什么影響呢？電池上游原材料的漲價(jià)，對電池生產(chǎn)公司來說，無疑是一種巨大壓力。電池生產(chǎn)公司既要正視下游新能源汽車公司下調(diào)電池價(jià)格的訴求，又要面對成本飆升的現(xiàn)實(shí)，其處境可想而知。我國有色金屬協(xié)會鈷業(yè)分會秘書長徐愛東認(rèn)為，在鈷價(jià)大幅上漲的情況下，電池生產(chǎn)公司或會減少鈷的使用，假如三元電池價(jià)格過高，下游車企或選擇不使用三元電池。

此外，鈷價(jià)上漲可刺激鈷的回收。由于鈷具有非常好的可回收性和可再生性，隨著含鈷電池社會保有量的新增，以及鈷價(jià)的飆升，鈷回收的利潤空間也將新增?？梢灶A(yù)見，未來，含鈷電池的回收將會實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展。